(资料图片仅供参考)
石头科技发布2022 年年报及2023 年Q1 季报。2022 全年实现营收66.29 亿元，同比+13.56%，实现归母净利润11.84 亿元，同比-15.62%，实现扣非净利润11.98 亿元，同比+0.63%。2022Q4 实现营收22.36 亿元，同比+11.25%，实现归母净利润3.28 亿元，同比-15.0%，实现扣非净利润3.39 亿元，同比+14.37%。
23Q1 实现营业收入11.6 亿元，同比-14.68%；实现归母净利润2.04 亿元，同比-40.42%；实现扣非归母净利润1.63 亿元，同比-45.97%。
2022 年公司共销售224.61 万台扫地机器人，实现销售收入63.46亿元。扫地机器业务毛利率同比增长1.36pct 至49.52%。2022 全年对利润影响较大的项目主要为销售费用及外汇远期合同的损益。2022 年销售费用率同比+3.81pct 至20.93%，主要系公司为进一步拓展海内外市场，增强营销服务及深耕品牌建设所导致的费用增长。外汇远期合同对当期利润影响额达-1.15 亿元，主要系公司的外汇套期保值业务受汇率波动所致。
23Q1 公司归母利润率17.6%，同比-7.6pct；扣非归母净利率14.1%，同比-8.1pct。23Q1 毛利率同比+2.4pct 至49.9%；利润端增速远低于收入端，主要因费用率提升较多：销售费用率同比+7.6pct 至20.9%，研发费用率同比+2.8pct 至11.4%；管理费用率同比+2.3pct 至4.4%。我们判断，Q1 在销售淡季及欧洲市场仍较为疲软的影响下收入规模有所下滑，叠加Q1 大量新品投放，推高了费用率水平。后续来看，新品投入的稳定与海外的逐步恢复有望带动公司净利率水平回升至正常水平。
投资建议及风险提示。公司国内市场份额持续提升，相较行业α显著；海外2022 年推出高端机型S7maxV 系列以来继续推出S8系列，逐步站稳海外高端品牌形象。国内陆续推出高端旗舰G20及性价比新品P10，进一步攻占国内市场等。目前扫地机行业经过近年产品的快速迭代，头部产品性能已达令人满意的工况，市场份额亦明显向头部集中，产品口碑相较过去几年有了显著提升，渗透率提升仍有广阔空间。2023 年来看，我们预计在行业β 及公司自身α 的共同推动下，公司国内有望继续提升市占率，海外有待进一步恢复，整体利润率实现触底回升。我们预计2023 年EPS 达14.69 元（此前预计为14.99 元），给予2023年 PE 估值28x（不变），对应合理目标价411.32 元（原目标价419.72 元，下调2%），维持“优于大市”评级。
风险提示。行业竞争加剧，海外需求波动。
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石头科技(688169)：23Q1收入利润双降净利率有望筑底回升
海通国际证券集团有限公司 05-09 19:24:32
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在距离成都大运会开幕仅剩81天之际，成都大运会执委会人力资源部（志愿者部）于5月8日在成都市委党校开展成
东方资讯 05-09 19:24:24
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5月9日，山东淄博。在八大局便民市场内，90后女子小王开店卖烤鸡腿，一天能烤上千个鸡腿。小王称，一个鸡腿
西部决策 05-09 18:58:32
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原标题：一季度我市城镇新增就业18957人南昌日报讯（全媒体记者徐景）日前，记者从市人社部门了解到，一季
中工网 05-09 18:38:17
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每年的4-6月份正是白蚁的繁殖期和活跃期，近日，黄山市黄山区三口镇白果树村高岭组村民发现家中窗户、门框
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5月9日下午，由每日经济新闻发起、清华大学经济管理学院中国企业研究中心联合主办的“2023第七届中国上...
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新能源物流车在政策的驱动下正在快速发展。2022年商用车市场持续走低，但新能源物流车的销量却走出了上涨曲
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自从石墨烯的发现获得了2010年诺贝尔奖，石墨烯便引发了国际科学界的广泛关注，在复合材料、电子器件、储能
新浪 05-09 18:19:50
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近年来，颈椎病越来越呈现年轻化趋势，反复发作的疼痛正在压垮这届颈椎脆弱的年轻人，有网友甚至把颈椎病评
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IT之家5月9日消息，夏普今日发布了三台AQUOS新机，IT之家这里先为大家介绍一下AQUOSR8pr ">
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人民日报 互联网 05-09 17:25:18
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互联网 05-09 17:04:40
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百度 05-09 17:06:09
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